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高级会计师讲义——投资决策的方法

来源:应试网校点击量:1019发表于:2016-05-11 09:37:16

【案例3

某投资项目需要3年建成,每年年初投入建设资金90万元,共投入270万元。建成投产之时, 需投入营运资金140万元,以满足日常经营活动需要。项目投产后,估计每年可获净利润60万元。固定资产使用年限为7年,使用后第5年预计进行一次改良, 估计改良支出80万元,分两年平均摊销。资产使用期满后,估计有残值净收入11万元,采用使用年限法折旧。项目期满时,垫支营运资金全额收回。

要求:计算不折现回收期。

【解析】

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8

9

10

-90

-90

-90

-140

97

97

97

97

17

137

288

-90

-180

-270

-410

-313

-216

-199

-22

-5

132

420

回收期=8+=8.04(年)


【案例4

运用【案例3】的资料,要求计算折现回收期,折现率为16%8%

【解析】

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3

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5

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8

9

10

-90

-90

-90

-140

97

97

97

97

17

137

288

16%

1.0000

0.8621

0.7432

0.6407

0.5523

0.4762

0.4104

0.3538

0.3050

0.2630

0.2267

8%

1.0000

0.9259

0.8573

0.7938

0.7350

0.6806

0.6302

0.5835

0.5403

0.5002

0.4632

现值(16%

-90

-77.59

-66.89

-89.70

53.57

46.19

39.81

34.32

5.19

36.03

65.29

现值(8%

-90

-83.33

-77.16

-111.13

71.30

66.02

61.13

56.60

9.19

68.53

133.40

累计折现(16%

-90

-167.59

-234.48

-324.18

-270.61

-224.42

-184.61

-150.29

-145.10

-109.07

-43.78

累计折现(8%

-90

-173.33

-250.44

-361.62

-290.32

-224.30

-163.17

-106.57

-97.38

-28.85

104.55

折现率8%:回收期=9+=9.22年

3、回收期法的优缺点(教材p61

优点:通过计算资金占用在某项目中所需的时间,可在一定程度上反映出项目的流动性和风险。在其他条件相同的情况下,回收期越短,项目的流动性越好,方案越优。并且,一般来说,长期性的预期现金流量比短期性的预期现金流量更具风险。

缺点:未考虑回报期后的现金流量。并且传统的回收期法还未考虑资本成本,即在计算回收期时未使用债务或权益资金的成本进行折现计算。

评价标准:项目计算期的1/2

回收期是次要指标。



【案例5

运用【案例3】的资料,当折现率=8%时,计算该项目的净现值;当折现率=16%时,计算该项目的净现值。

由【案例4】的表格可知

当折现率=8%时,NPV=104.55万元

当折现率=16%时,NPV=-43.78万元

由此得出:折现率的大小与净现值成反比

教材【例2-10,折现率为16%时,计算A项目净现值

NPV=-5 000+800×0.8621+1 500×0.7432+2 500×0.6407+1 600×0.5523+1300×0.4762

   =-5 000+689.68+1 114.8+1 601.75+883.68+619.06

   =-91.03(万元)


 

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